ag国际馆娱乐导航: 市场底隐现 A股迎来新生态

本文来源:http://www.660ib.com/ent_163_com/

申博现金投注登入,

1评论 2018-09-22 02:56:37 来源:中国证券报 作者:王朱莹 下一只“省广集团”

  在银行股大幅带动下,本周沪综指大幅反弹,周涨幅达4.32%,收报2797.48点,创2016年3月18日以来单周最大涨幅。该如何定义本周的反弹,后续行情会否继续纵深发展?本期特邀请广发证券(行情000776,诊股)首席策略分析师戴康,招商证券(行情600999,诊股)首席策略分析师张夏和华鑫证券高级分析师严凯文进行点评。

  政策暖风频吹

  中国证券报:本周A股市场强势反弹的驱动因素有哪些?

  张夏:本轮推动市场反弹的因素众多。从市场层面来看,经历持续下行后各个口径的估值、换手率、交易量等都已到了相对低位,技术层面已具有反弹条件。从政策层面来看,基建补短板加码、降低社保费率以及减税等政策有望出台,这些都是稳增长的有效手段,市场对于政策出台的信心增加,情绪出现回暖。

  戴康:管理层正在积极推动降低企业负担、加大基础设施建设工作,缓解了市场对于远期盈利下行过快的悲观预期。

  严凯文:除了指数绝对空间被打开之外,近期风险偏好的提升也起到了至关重要的作用。首先,基建补短板将继续推进,且要稳住固定资产投资保持正常增长,而前几月基建投资持续下行是拖累固定投资增速的重要因素,预计随着后续基建补短板财政的扩张,固定资产投资将成为未来一阶段至关重要的对冲政策。其次,要进一步激发企业活力,加大减税降费力度,前两条基本为投资者解惑当下担忧的核心问题。最后,促进外贸增长,推进更高水平贸易便利化,进一步降低进出口企业成本,完善出口退税政策等。在政策暖风频吹的背景下,场内投资者风险偏好出现明显抬升。

  反弹成色有待验证

  中国证券报:如何定义当前反弹,后续能否向纵深挺进?

  戴康:前期市场出现比较多的历史底部所呈现的特征。A股历史上,季线仅有过三轮“四次以上连阴”,最长记录是“五连阴”。而从历史上的“季线连阴”走势来看,市场大底往往就出现在最后一根阴线中。除了“季线连阴”,最近一个月A股市场的运行特征也与历史上几轮典型底部前最后一个月的异同。如指数日均跌幅、下跌公司占比、日均成交与换手等指标显示,当前A股虽然未达到历史可比区间的数值,但已呈现出底部拐点前明显的交易特征。当前的反弹主要还是来源于股权风险溢价的阶段修复,是否能够持续仍需观察信用缓和力度和传导进程,M1与社融回暖、低评级信用利差的回落等可作为较好的观察指标。

  张夏:当前市场属于6月份以来持续下跌后利空落地、利好出现后的情绪回暖带来的反弹,后续能否向纵深挺进取决于市场认定的反弹因素是否会兑现以及是否会超出市场预期。例如,市场明显对企业减税降费相关政策更为敏感,敏感的背后在于对民间投资持续下行、中小企业盈利能力的担忧,而减税降费是最直接增强企业投资信心和降低企业经营成本的措施。因此,本轮反弹能否延续的首要因素就要看是否有减税降费重磅政策落地。此外,在去杠杆和稳增长之间的政策取舍也会直接影响市场情绪。

  严凯文:A股行情目前暂难定义为筑底反转。虽然从绝对空间上说,2600-2650点区间是相对低位,之前几轮下跌也均在此后开始迎来反弹行情,但前几轮反弹时间周期均较为短暂,9月份或仍大概率维持2650-2850点区间震荡行情,暂难存在趋势性行情机会。历史上,接近9月中下旬之后,由于连续的假期因素,指数均难有大的表现,因此,目前更大的可能性仍属于修复性反弹行情。

  A股生态悄然生变

  中国证券报:这一轮深刻调整之后,A股市场的生态和投资逻辑发生了哪些变化?

  戴康:其实A股市场生态一直在变化当中,主要有三个关键词:一是去杠杆。当前正在历近10年以来真正意义上的主动去杠杆周期,A股企业盈利的债务率情况,也基本印证了中国经济杠杆率变化节奏。近十年来,A股对“去杠杆”背景相对陌生,因此,A股将由过去的总量思维进化至结构性思维,盈利、利率与风险偏好都将受到相应影响。二是新经济。我国新一轮产业政策将围绕科技与创新展开,供给侧改革思路向“补短板”领域倾斜。参考美国、英国、日本、韩国等海外制度推进经验,可以构建国家创新体系“三要素”寻找政策真实扶持的重点科创领域。此外,面临CDR等回归,对于A股新经济领域的估值方法、成长龙头股的筛选也需要做出相应思考。三是A股全球化。2018年A股融入全球申博现金投注登入资本市场步伐继续加快,对A股的影响日益扩大,主要体现在“量”和“价”两个方面。在“量”的方面,北上资金2017年以来流入规模不断扩大,海外资金、公募基金和保险资金已构成A股机构投资者最重要的三股力量;在“价”的方面,外资对A股边际定价权有所上升,北上资金对可投资标的的持股市值占比、交易额占比在2018年均有显著提高,其“低换手、重价值”的投资风格也在潜移默化中改变A股生态。

  张夏:今年市场调整,无论对有仓位限制的公募基金,还是对相对灵活的私募基金等机构投资者来说,都产生了巨大杀伤力,这对A股投资逻辑至少会产生以下一些方面影响:其一,今年以来,伴随着去杠杆进入深水区以及市场调整因素,部分公司的财务问题浮出水面,在一系列公司“爆雷”后,投资者在投资逻辑上也会产生一些变化。其二,白马不再都是“纯白”,白马也会“爆雷”。例如,在2017年白马蓝筹持续上涨后,一旦2018年公司业绩增长不达预期,抱团即瓦解,就会导致股价出现持续调整。其三,海外市场的风险联动也比以往更加明显,投资者对于外部风险的考察会更加注重。

  中国证券报:针对A股的新变化,投资者应当如何应对?策略上有何建议?

  戴康:首先是要跳出原有的框架来看A股生态变迁,从中外宏观背景、市场参与者、交易因子等多个层面理解A股已经以及即将发生巨大变迁。在“新生态”背景下,需要融入三个“新均衡”。第一个新均衡是知己知彼,也就是熟悉并适应海外机构投资者的偏好与习惯;第二个新均衡是估值方法的重构,包括搭建全球横向比较的估值方法以及学习海外成长股的估值方法,外资流入加速使A股的估值体系完善,不仅局限于与历史估值的纵向比较,也应着眼至全球视野,扩展至与全球估值的横向比较,而迎接海外优质新经济的定价方法、从生命周期角度理解成长股的可投资阶段特征,可以有助于重构A股成长股估值体系;第三个新均衡是紧抓龙头,去杠杆使经营稳健的龙头业绩占优,北上加速使龙头估值在全球比较中占优,未来需要依据“护城河”理论筛选真正的龙头公司。

  张夏:针对这些变化,投资者的应对方式包括:其一,对于公司风险考量的权重和范围可能更加扩大,投资者做投资决策时,不仅需要考虑公司静态财务状况,还需要对公司承受风险的能力做敏感性测试,以规避可能因外部因素加大公司的风险;其二,价值投资者在经历2017年蓝筹风格后,经历2018年后,发现财务报表看起来无瑕疵的公司也可能因为市场博弈因素带来较大的调整,投资者需要对市场博弈和风格调整更加关注;其三,更加注重对外部风险的考察。

关键词阅读:银行股 A股市场 公募基金

责任编辑:付健青 RF13564
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
【公告抢先看】6月9日晚间重要公告:王府井获得免税品经营资质、ST瑞德实控人被采取10年证券市场禁入措施

2020-06-09 18:45:58来源:金融界网站

申博现金投注登入刚刚 74万手封死涨停!最牛回购果然火了 暴涨近2倍复活股却跌停了

2020-06-09 12:58:45来源:中国基金报

上市公司晚间利空汇总:ST瑞德实控人左洪波被采取10年证券市场禁入措施

2020-06-09 18:55:34来源:金融界网站

26连板大涨15倍!疫苗明星股终于开板 私募重仓算盘全乱了

2020-06-09 12:59:05来源:中国证券报

[财经天眼]胰岛素双雄会:毛利率比肩茅台 曾8亿行贿医生 甘李药业苦等800天终获批文, 通化东宝慌了?

2020-06-09 13:28:36来源:金融界网站

开盘暴涨188.9% 此后狂跌100%!5万股民懵了 上市第一天就割韭菜 一套又是5年?

2020-06-09 06:49:45来源:A股备忘录

资本大鳄14年刑满“归来”!狱中怒怼二姐、妻子和前女友 茂化实华将有大变化?

2020-06-09 07:38:05来源:e公司官微

收评:沪指涨0.62%创反弹新高 创业板指进入技术性牛市

2020-06-09 15:02:28来源:金融界网站

政策暖风拂面 机构:为牛市3浪上涨做准备

2020-06-09 08:01:22来源:财富动力网

申博现金投注登入北斗全球系统建设即将收官 商用红利有望释放(附股)

2020-06-09 07:13:00来源:金融界网站

特斯拉销量大爆发 股价暴涨创新高!A股小伙伴也嗨了

2020-06-09 13:00:15来源:中国基金报

两只妖股双双“地天板” 背后惊现两路游资神同步

2020-06-09 21:00:12来源:中国证券报

机构大手笔抢筹业绩暴增股

2020-06-09 08:07:50来源:财富动力网

超级大单:400亿芯片巨头放量大跌 资金汹涌出逃

2020-06-09 06:50:10来源:数据宝

全球放水抱紧核心资产?水流方向确定!美股已创新高、中国一线城市房价悄然上涨

2020-06-09 11:06:50来源:金融界网站

砸重金回购自家股票 上半年十大回购王出炉(名单)

2020-06-09 08:06:58来源:财富动力网

暴跌近80%!泰禾集团资金链断裂?500多户业主喊话董事长 我们将无家可归

2020-06-09 06:35:30来源:中国基金报

申博现金投注登入主力资金:芯片龙头突发利空被砸!苹果新计划引爆这个题材 龙头获超20亿追捧

2020-06-09 06:50:05来源:数据宝

中报业绩暴增股名单出炉:净利增幅最高超3000% 机构大手笔抢筹这6股

2020-06-09 00:12:25来源:中国基金报

大盘持续震荡后面临方向选择 地摊经济概念接力者浮出水面

2020-06-09 16:36:37来源:金融界网站

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
今日热门观点
资金流向马上开户

资金查询:

证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
万泰生物145.006.15%192415.64
省广集团11.3910.05%182343.44
东方财富15.723.69%135272.49
恒瑞医药82.973.33%73930.31
    全网|财经|申博现金投注登入|理财 24小时点击排行
    研报评级

    资金查询:

    更多>>
    股票简称投资评级最新价目标价
    徐工机械买入4.09--
    格力电器买入38.95--
    上汽集团买入29.15--
    伊利股份买入24.20--
    实时热点
    申博管理平台登入 www.123tyc.com 菲律宾申博官网怎么登入 申博138娱乐直营网 申博太阳城登入 旧版申博开户直营网
    申博代理网直营 新版申博直营网 申博代理网直营 申博游戏登录 太阳网上娱乐登入 菲律宾申博太阳城娱乐
    申博游戏网站登入 申博代理登入 申博代理登录 申博娱乐网官网 申博游戏注册登入 申博会员登录