鸿发国际网址线:申博现金投注登入

广发证券--能源装备系列专题研究四:煤机装备的复苏图景,龙头企业的坚守进步【行业研究】

点击量: 回复数:0 举报 眼神不好 发表于 2018-09-21 16:56:05

【研究报告内容摘要】

宏观背景:2018年,国内宏观经济方面的一个具有深远影响的变化在于政策推进降杠杆。从行业角度,更多领域增长放缓,进入存量经济模式;而从企业角度,更加依赖于内生的、技术性的、轻资产的发展模式。

能源需求增长,供给经历收缩:我国的原油、原煤2017年产量相对前期高点回落幅度分别达到10.7%和11.4%。根据统计局数据,2018年1-7月我国原油、天然气对外依赖度分别升至70%和40%以上;煤和褐煤进口1.75亿吨,同比增长15.0%。近期三大石油公司均召开专题会议,围绕提升油气勘探开发力度、保障国家能源安全等部署工作。

煤机需求回升,更新置换为主:根据统计局数据,煤炭固定资产投资从2012年5,286亿元,回落至2017年的2,648亿元,2018年初步显示企稳的状况。从微观角度来看,煤机企业从2017年开始订单好转,2018年继续保持强劲势头。以天地科技为例,2017年新签订单212亿元,同比增长56%;2018年上半年新签订单124亿元,同比增长30%。考虑到煤机设备8-10年的使用寿命,以及前期过剩保有量随着供给侧改革得到消化,未来几年更新需求有望稳步提升。我们认为除了更新需求以外,煤机装备的弹性来自于煤炭行业产能置换的新项目建设配套装备。

龙头企业坚守,竞争力不断提升:根据行业投资计划和企业订单状况,我们预计煤炭行业固定资产投资仍仅为高点的50%左右,但龙头企业可比口径的业务收入,有望恢复到接近甚至超过历史新高的水平。我们认为这既有设备占煤炭投资比重提升的影响,也有企业市场份额持续提升的贡献。以天地科技、郑煤机为例,2018年上半年,均有细分可比业务的营业收入超过历史同期最高水平,天地科技的预收款项已超过历史高点接近60%。

投资建议:能源装备正迎来市场和政策的双重拐点,其中,煤机装备在更新需求推动下,正处于强有力的复苏过程。煤机装备龙头企业的订单、营收和利润处于快速增长过程,未来通过持续的竞争力提升,有望在存量市场获得长期发展,重点看好天地科技、郑煤机等优秀企业表现。

风险因素:煤炭行业的投资政策具有不确定性;煤炭价格大幅波动影响煤炭企业设备更新需求释放;原材料价格变化影响企业在手订单的利润率。

阅读附件全文请下载:广发证券--能源装备系列专题研究四:煤机装备的复苏图景,龙头企业的坚守进步

我支持() 我反对() 返回研报吧 回复主题

 

发表回复

*内容:
表情: 微笑 大笑 鲜花 愤怒 大哭 无奈 汗 痛苦 奸笑 狂晕 被扁了 打酱油 俯卧撑 割肉 鄙视 熊 牛 涨
作者:
用户名 密码 5秒注册

您最近看过的贴子

热门股吧

金融界爱股
尊敬的用户:

为了给广大股友提供更加和谐、健康、有效的交流环境,如果您发现了违反国家法律法规的言论,请您及时与金融界股吧管理员联系我们也 欢迎您提出宝贵的意见和建议。

金融界客户服务中心邮箱:xin.li@申博现金投注登入 www.660ib.com

爱股客服电话:010-5832 5349

菲律宾娱乐在线官方网 申博手机客户端下载 申博娱乐太阳成登入 菲律宾申博娱乐城官网 申博正网存取款直营网 菲律宾太阳娱乐网址登入
申博开户直营网 777老虎机微信支付充值 申博太阳城官网直营 www.88msc.com 太阳城娱乐 太阳城现金网
申博微信支付充值 申博sunbet登入 申博怎么开户登入 申博真人游戏登入 www.811msc.com 申博电子游戏开户登入